ICICI Direct关于Cox和Kings的研究报告
Cox＆Kings报告的19财年第二季度数据在所有方面均低于我们的估计。收入增长了16.2％，达到75.4亿卢比（相比之下，I-Direct估计为77.4亿卢比）。在Meininger部门和教育部门的同比增长分别为36％和31％的带动下，EBITDA为282.6千万卢比，同比下降16.6％，受19财年第2季度的外汇亏损17,000千万卢比对，而外汇收益为Rs 2018财年第二季度为4.9亿。排除汇率影响，该公司报告EBITDA同比增长2％，至296千万卢比。在本季度中，该公司与Midlothian Capital Partners达成了一项协议，以纯现金出售其教育业务企业价值为4387千万卢比（即4.67亿英镑）。
外表
我们预计公司的国内休闲收入在18-20财年将以11％的复合年增长率增长，这主要得益于国内支出的改善和外国游客人数的增长。该公司计划在18-22E财年将Meininger的床位容量以28％的复合年增长率增长，这也将推动其国际业务的收入增长。由于现在已经解决了对高债务的担忧，因此我们对该公司持正面评级，给予该股买入评级。以FY20E调整后EBITDA的6.5倍估值，我们维持每股220卢比的目标价。
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