Edelweiss关于Eicher Motors的研究报告
尽管商品压力高于预期，Eicher Motors（EIM）2018财年第四季度的综合EBITDA为80亿印度卢比，与预期相符。管理层强调，新型号刺激了Royal Enfield（RE）的需求旺盛（参见Gun Metal Grey：争取增长）。马哈拉施特拉邦/卡纳塔克邦的增长在2018财年第四季度也有所增长（相对于第三季度）。因此，关键模型的等待时间约为45天。该公司还在北方邦（Uttar Pradesh）等低渗透率州扩展业务，这将促进增长。RE的19财年产能指南维持在950K；管理层预计，随着Vallam（第二阶段）开始生产，FY20的产能将有所下降。
外表
由于对可再生能源的强劲需求和利润率改善带来的规模效益，我们在18-20财年的每股收益复合增长率约为22％。甚至VECV都专注于盈利增长，并且由于新产品的推出而提高了市场份额。我们维持“买入/卖出”评级，目标价为35印度卢比，713（20倍FY20E核心每股收益，17倍FY19E VECV每股收益和2卢比，每股585现金）。在CMP处，该股票的FY19E / 20E市盈率为28.2 / 23 x
对于所有建议报告，请单击此处