约书亚·富兰克林（Joshua Franklin）
路透纽约9月17日-拥有创纪录的1万亿美元现金的私募股权公司对上市公司的投资比金融危机以来任何时候都要多，购买了在华尔街九年牛市中留下的股票。
可以肯定的是，收购公司可以发现上市公司缺少股票市场的潜力，并且即使他们的一些股东失去了对他们的耐心或信心，也显示出他们有能力扭转上市公司的信心。
阿波罗全球管理有限责任公司（Apollo Global Management LLC）联合总裁斯科特·克莱曼（Scott Kleinman）表示：“有很多上市公司可能不那么令人兴奋，也许犯了一些错误，或者只是有些更复杂的故事。”
“结果，他们根本没有看到他们的估值像市场的一般情况一样发生变化。”
去年，阿波罗（Apollo）为私募股权基金筹集了创纪录的246亿美元，并在最近几年将几家公司私有化。
随着廉价私人交易的稀缺，定价偏低的上市公司提供了另一种选择。但是，此类押注可能会带来风险，因为股票的表现不佳可能反映出私人股权基金经理可能难以解决的根深蒂固的问题，例如市场中出现了新的竞争对手。
“说市场错了很容易。沃顿另类投资计划的高级主管，宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学兼副教授凯文·凯泽说：“要知道更好，那是完全不同的说法。”
私募股权公司Vector Capital的创始人兼首席投资官Alex Slusky表示，该公司的目标是“堕落的天使”公司，他认为确定潜在的交易只是一个开始。
“在进行公私对接时，私募股权公司必须有一个非常明确的论点，即为什么公司应该由私人掌控。”
收购公司最后一次花巨资将公司私有化是在金融危机爆发的两年前，当时信贷充裕且充裕。
其中一些杠杆收购，例如零售商玩具反斗城（Toys R Us）和赌场运营商凯撒娱乐公司（Caesars Entertainment），最终破产，屈服于经济低迷，私人股本公司背负沉重的债务负担。
根据行业追踪机构Preqin提供给路透的数据，去年全球所谓的私有化交易达到了1090亿美元的十年新高。
今年第一季度，此类交易总计120亿美元，是过去五年中开放季度的最高记录。
到目前为止，今年迄今为止最大的私有交易包括收购公司Hellman＆Friedman LLC以30亿美元收购美国投资顾问Financial Engines Inc，该公司因投资者对其竞争基础的担忧而陷入困境，以及Silver Lake以35亿美元收购美国预付债券支付网络运营商黑鹰网络控股公司（Blackhawk Network Holdings Inc），其股价受到美国对实物礼品卡需求疲软的打击。
“尽管您阅读并看到了股票平均价格的平均倍数或平均涨幅，但仍有大量资产可供使用，尽管这些资产并没有从中受益，但仍然表现良好，”资产负责人休·麦克阿瑟（Hugh MacArthur）表示。贝恩咨询公司全球私募股权投资
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紧急股东
实际上，根据标准普尔全球市场情报公司（S＆P Global Market Intelligence）的杠杆评论与数据服务（Leveraged Commentary＆Data Service），去年，美国的私有化交易在收益倍数方面使收购公司的成本比其他类型的私募股权交易略低，这至少是11年以来的第二次。私有交易的平均成本是未计利息，税项，折旧和摊销前利润的9.6倍，而其他交易的比率为9.8。
（图示：https://tmsnrt.rs/2jWirpL）
帮助私人股本公司讨价还价的是急躁的股东。投资银行家说，近年来受到影响的激进对冲基金可以成为决定私有化的公司的催化剂。
“激进投资者议程提高了人们的感觉，如果您在公开市场上长期处于落后状态，您会怎么做？”花旗资产管理集团董事长布拉德·科尔曼说。市场不那么耐心，董事会不那么耐心，管理团队很担心。
私募股权公司高管表示，他们与股票市场投资者不同的是，他们能够定价使公司扭亏为盈的机会，然后为实现这一目标而努力。
尽管评估私人股权交易（尤其是那些依赖重大周转的交易）的财务绩效需要花费数年时间，但有迹象表明，至少某些最新的私有化交易可能难以转化为本垒打。
当阿波罗于2016年5月收购美国家庭安全公司ADT Inc，并将其与它拥有的另一家小型同行保护1合并时，合并后的公司价值150亿美元，包括债务。
此后，阿波罗（Apollo）将ADT上市，但其市值仅升至不足160亿美元，因为投资者担心其承受住来自亚马逊（Amazon.com Inc.，NASZQ：AMZN）等家庭安全领域新进入者的压力的能力。
尽管如此，在阿波罗本月初的第一季度财报电话会议中，其联合创始人约书亚·哈里斯（Joshua Harris）表示，阿波罗仍持有其85％股份的ADT仍然是一笔巨大的投资，最终将获得回报。