（彭博社（Bloomberg Gadfly））-“为什么今天的市场上涨？”
“肯定有买家多于卖家。”
那种循环逻辑是交易者之间的一种简单玩笑，相当于说：“我不知道。”自然，只有买家的热情超过卖家的恐惧，价格才会上涨。
同时，它捕获了关于比特币和其他加密货币将走向何方的有价值的智慧，因为它们已经从美国衍生品监管机构处签字，开始与世界的期货和期权市场进行整合。
那是因为迄今为止，投资比特币的后勤困难已经构成了进入壁垒，这倾向于使事情牢牢地偏向购买者。在大多数情况下，那些准备考虑过去一天的交易时间和山风险的人。 Gox风格的抢劫案要么是对加密货币的持久信念，要么至少是放错了位置，相信过去的表现是未来回报的保证。随着此类买家数量的增加，价格如此之快的上涨就不足为奇了。
实际上，您可以通过查看技术指标来一次测量这种偏斜。相对强度指数等动量指标通过比较涨跌天的幅度来表明资产是超买还是超卖。在过去的三年中，比特币大约有20％的时间处于“超买”区域，而仅3.3％的时间处于“超卖”状态-与购买者相比，现货黄金，WTI原油或标准普尔指数更倾向于购买者500指数。
期货市场应该改变这种状况。迄今为止，比特币的笨拙基础设施一直是其最突出的功能之一，但随着衍生工具的出现，它或多或少地消失了：正如Gadfly之前所言，它们的主要优势之一是能够用平滑，集中的交换和清算操作代替真实交易中的Rube Goldberg机制。
这可能会吸引更多种类的投资者。受到能够用期权对冲某些定价风险的能力的保护，那些认为10,000美元对于一年前花费1,000美元的产品来说是荒谬的价格的人最终将有一种体面的方法，通过卖空将他们的钱放到嘴边。
将其视为故事的结尾是很诱人的。期货交易蘑菇；专业投资者介入，打破了比特币漏洞的小游戏；理智回到了金融市场。
实际上，它可能比这更复杂。可以肯定的是，与基础的基于区块链的交易相比，比特币衍生品市场可能会变得更大，流动性更大-这就是期货和期权的本质。例如，截至6月底，未偿还的黄金衍生品的名义价值为3760亿美元，大约相当于该季度购买的953公吨实物黄金的10倍。
但是大小并不是一切。正如彭博宏观策略师卡梅伦•克瑞斯（Cameron Crise）周一所言，就流动性而言，所有流动性都旨在帮助价格发现，相反，期货从现货市场中获取线索的机会反过来。正如衍生品市场可能会吸引更多的卖空者一样，它也可能会获得更多的做多机会。这可能会进一步推高价格，尤其是随着投资者从更大的股票，债务和商品市场转向拥挤的加密货币领域。
更有可能立即产生的影响不是价格，而是波动。迄今为止，比特币在没有护栏的情况下运作，过去五周中有三周以两位数的速度增长，并且在上周一的一天中上涨了多达17％。期货市场应该从两个方面脱颖而出：首先，将CME Group Inc.（NASDAQ：CME）期货合约中已经设定的20％的每日交易限制提高三倍；其次，通过在关键水平崩溃时释放一波自动买卖订单潮，帮助抵消潜在波动的影响。
比特币上周一的一日涨幅
+17%
尽管如此，不要指望看到比特币泡沫的急剧破裂。现货金在2011年9月达到每盎司1,900美元的名义峰值之后的一年，仅下跌了11％，即使到现在，也仅比纪录低三分之一。黄金实力的叙述在1980年达到顶峰后花了20年时间才拆除，又用了10年时间重新建立起来，至今仍持有大量货币。
比特币可能差别不大。像黄金一样经历了三分之一的下跌听起来可能是惊人的-但在比特币这个怪异的世界中，它只会使事情回到三周前的水平。
本专栏不一定反映彭博社及其所有者的观点。
大卫·菲克林（David Fickling）是彭博社（Bloomberg）牛d专栏作家，报道商品以及工业和消费类公司。他曾担任彭博新闻社，道琼斯，《华尔街日报》，《金融时报》和《卫报》的记者。