伦敦（路透社）-对于刚成立对冲基金的新手乔纳森·金雷来说，这回合要困难得多。
在传统的投资银行盛大之旅中，他寻求帮助以资助其交易，他被礼貌地拒绝了不少于六名，理由是他太小了。
纽约Systematic Strategies LLC首席投资官Kinlay说，他们的回应都是相同的：“爱帮助您。我们认识你一旦您获得5000万美元，就给我们打电话。”
Kinlays的经验凸显了银行主要经纪部门正在发生的巨大变化，这些部门向基金提供借贷或证券交易以及结算交易等服务。
自金融危机以来，监管压力越来越大，促使银行选择规模较小且付款不佳的客户。许多确实削减开支的基金被要求支付更多费用或通过银行推动更高质量的业务。
一家领先的投资银行欧洲主要经纪业务负责人表示：“您看到大型基金希望通过减少较少的大宗商品来巩固其业务，因此它们在钱包方面具有足够的相关性。”
但是，对于某些人来说，这还不够。
据报道，瑞士信贷集团（Credit Suisse Group）将在新任首席执行官蒂贾恩·塞姆（Tidjane Thaim）进行广泛审查后，缩减主要经纪业务，他宁愿将资金用于其他地方。
这些变化不仅提高了对冲基金的发行门槛，还使基金面临更大的交易对手风险，因为它们被迫使用更少的银行，这与2008年金融危机之后该行业的趋势形成了鲜明的逆转。
然后，由于雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒闭而感到震惊的对冲基金试图摆脱高盛（Goldman Sachs）和摩根士丹利（Morgan Stanley）的支配地位，从而使德意志银行（Deutsche Bank）和瑞士信贷（Credit Suisse）等竞争对手有机会提高市场份额。
根据行业追踪机构Eurekahedge的数据，今年，在三家或以上的主要经纪人的帮助下，不到3％的对冲基金成立，低于2014年的11.4％和2008年的14.5％的高位。
超过70％的发行只使用一家银行，高于2014年的61％和2012年的55％。
银行收费这种变化反映了基金与其银行之间权力关系的变化。
多年来，基金从经纪人那里接受了隆重的待遇。危机前，基金经常根据银行的专业知识和服务提供选择经纪人，而危机后，人们更加关注分散信贷风险。
不过，现在由银行负责。
富国银行证券客户交易服务负责人丹·托马斯（Dan Thomas）表示：“该行业目前处于主要经纪与对冲基金关系发展的第三阶段，这涉及监管资本，资产负债表和流动性。”
自巴塞尔协议三关于杠杆的规则开始生效以来，使它们可以扩展至基金的资产负债表数量缩水，银行已经看到其主要部门的盈利能力下降。
尽管大多数人只是给出了高额的收入数字，但其他行业观察家的数据却显示，随着规则变化，对银行底线的打击规模。
来自行业追踪机构Coalition的数据显示，基于风险加权资产为基础的资本中，九家顶级经纪公司的2014年平均股本回报率为17.2％。使用新的杠杆规则，利润率下降到6.3％。
随着银行准备在2016年开始实施``总亏损吸收资本''（TLAC）规则，该趋势可能会变得更糟，该规则旨在使行业免受未来冲击的冲击，大型银行将比小型同行遭受更大的打击。
这种变化对富国银行（Wells Fargo）等现金充裕的投资银行来说是一个福音，后者正在扩大其优质产品，并吸引了行业领袖拒绝或要求支付更多资金的资金。
吸引资金确定哪种基金对哪家银行有吸引力，什么价格有吸引力是很复杂的。它取决于许多因素，包括银行的规模，其地理足迹，基金和银行的交易流量以及基金增长计划。
从理论上讲，最吸引人的基金策略是那些不占用太多资产负债表的策略，例如股票市场中性基金或多头空头基金，这些基金押注股价的上涨和下跌。
吸引力较小的策略可能包括流动性较差的债务市场，或者要求银行采取复杂的衍生品交易的对立面的策略，但看起来对一家银行有利的基金却有可能对另一家银行不利。
欧洲主要经纪业务负责人表示：“您看到对冲基金设立了相当于PB（主要经纪业务）公司的融资平台，以便他们了解我们如何评估客户，从而帮助他们优化业务。”“因为每个主要市场在整个市场上都有一个稍微不同的最佳点。”
尽管各家银行的股本收益率计算方法会有所不同，但收益率的来源也会有所不同（例如，融资，执行或托管），但大多数经纪人对资产收益率至少为100至125个基点“非常满意”。
对冲基金追踪者Eurekahedge的数据也显示了这一变化的影响，传统的大宗经纪人从更大的对冲基金吸引了更多的资产，而二线的大宗商品则在建立自己的业务。
Eurekahedge估计，排名前五位的银行已占领了71％的市场，而危机之前的这一比例为67％。接下来的五个主要经纪人的市场份额也已从危机前的17％增至近20％。
这位欧洲主要经纪业务负责人表示，他认为大多数大型公司（资产超过50亿美元的大公司）可能会选择四到五个主要经纪人。
总部位于伦敦的Omni Partners首席运营官Graham Rodford说，该行业变化的广泛性质也显示出更多的忍耐力，该公司将其主要经纪人从六个减少到了四个。
他说：“投资者也意识到，大宗经纪人面临压力，如果您告诉他们要合并大宗经纪人，他们会认为这已不再是过去的事了。”
“在此之前，经理们不愿任命一个鲜为人知的经纪人。现在投资者明白了。”