在股市中大部分股民都是亏钱的，但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中，总觉得自己能够在股市中赚到钱，不愿意离开股市。今天，我们来分析下云南信托董事长甘煜：信托转型需搞好三大业务关系。
今年以来，受疫情冲击和监管继续从严的影响，房地产市场被调控，融资类业务大幅压缩，力推本源业务、标准化业务回归的信托业显然已处转型发展的关键期。
近日，云南信托董事长甘煜就相关热点问题接受了证券时报记者采访。
转型不能凭空转
证券时报记者：近年来，随着资管新规和配套政策逐步实施，信托非标式微，传统融资类业务逐步萎缩，您如何看待信托业的转型方向和路径选择？未来云南信托的重点布局领域和业务类型将会是怎样的？
甘煜：信托转型是必然趋势，已成为行业、监管层的共识，再也不能沿用以前靠吃利差盈利的模式了。具体的转型路径选择，取决于每家信托公司的禀赋和历史传统优势。
从云南信托的特点来看，目前公司资本实力有限，这决定了我们不会把融资类信托业务作为发力的重点。地产、政信等业务也一直不是我们的重点，因此介入较少，这也不是云南信托的既定优势所在。
云南信托在某些细分市场领域有很多努力和较深入的探索，已经形成了一定的积淀，甚至在部分细分领域可能暂有一定先机，加之我们以科技为业务提供赋能支持(比如消费金融、资产证券化、证券投资信托等)，云南信托具备了转型的起点。
转型，不能凭空转，看似美好的事物，未必适合我们。
在业务的梳理方面，我们做了一些思考：第一类是基石型业务，对公司的基本生存具有支撑作用，是保证公司转型期稳定推进的基石，对这些业务，我们要提供必要的保障。第二类是战略型业务，要在资源投入上进行重点考量，比如我们希望重点发力的证券投资业务。同时，消费金融业务也是我们看好的，因为国内双循环下，尤其是内循环的重要性，将大大加速消费趋势。而财富管理业务也是我们要持续跟进、重点培育的。第三类是机遇型业务，虽然这些业务出现了一些好的苗头，但还看不太清楚能否作为支持我们未来战略发展的方向，只能“边打边看”。比如不良资产处置、养老市场等相关业务，需要继续观察和评估。
证券时报记者：您如何看待今年信托业产品密集爆雷、兑付危机不断出现的情况？同时，叠加信托产品收益率持续走低，未来该如何恢复高净值客群对信托产品的信任？
甘煜：经济下行期，信托项目爆雷增多，某种程度上说明信托业之前的展业模式存在问题——没有风险定价能力，没有真正的收益-风险曲线，不能真正就风险的高低进行准确、客观、科学评估。当然，把爆雷(原因)简单地归结为信托是天生的、必然的坏孩子，这有失客观。
在经济下行阶段，增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期三期叠加，加上外部疫情的突然冲击，信用风险大概率会出现集中暴露、爆发的趋势，而且信托爆雷具有很强的新闻性，因为信托以单个项目制运营为主，既不能像银行间接融资那样具有天然的资金池缓释效果，也不能像券商那样可以市场化地通过净值化产品及其运营操作，减少其与投资者之间的张力关系。
增资引战进行中
证券时报记者：多家信托公司完成了引战工作，云南信托在增资扩股方面有何新进展？
甘煜：由于与相关方签订了保密协议，关于引战的很多细节，我们目前不便对外透露。增资确实是云南信托必须面对的一个重大问题。资本实力对于信托展业影响巨大，比如，净资产低于30亿元的信托公司无法与保险公司开展很多业务层面的合作。银信合作方面，银行内部风控标准也对信托资产实力有很高要求(属于准入的硬杠杆指标)。更重要的是，监管部门即将推出针对信托公司的资本充足管理办法，在这一情境下，信托公司面临的资本充足压力会显著增强。
做大资本实力，突破金融机构合作的瓶颈障碍，是我们一直在考虑的问题。引战是解决该问题的一个可选项。在实际操作层面，面临相互选择问题。一方面，引入战略投资者，必须符合监管要求的各类严格指标，这会将一批潜在意向者排除在外；另一方面，云南信托作为持牌金融机构，不欢迎“门外的野蛮人”。意向对象不能只是有钱即可，其入股的动机也是我们考量的重点，“非诚勿扰”。
当然，对方也会权衡考虑我们的情况。在严监管形势下，他们要对信托牌照的定价做出自己的判断——对于信托牌照的估值，不同投资者可能会有分歧。有的人会认为，信托跨领域投资的基本制度红利，没有因为严监管而改变，大浪淘沙，牌照价值将弥足珍贵；有的人则认为，泛资管竞争形势下，信托与其他资管主体的竞争优势被拉平了。此外，潜在的战略投资者可能认为，小信托公司更有活力和发展空间，但有的投资者会认为，小信托公司面对竞争的生存压力更大，形势更严峻。
拥抱金融科技
证券时报记者：云南信托最新年报显示，公司的使命是“用科技让金融更简单”，愿景是“成为卓越的科技金融服务平台”，请您谈谈公司设定该使命和愿景时的市场环境和初心。
甘煜：云南信托不是为了赶潮流才提出这些使命和愿景。基于股东背景，我们早在2003年左右，就在证券投资市场领域开展了一系列创新实践。当时大多数信托公司都在做类信贷业务，我们已开始参与资本市场服务，随着业务量的增加，估值、清算、托管等一系列环节对IT系统提出了新的较高要求，促使我们加大科技、IT系统的投入，这大幅度提高了云南信托在证券投资信托领域的后台科技支持、服务能力，多年的摸索也转化为很多银行合作伙伴对我们的认可。
2014年，我们加大转型力度，酝酿推进了普惠金融布局，尤其是积极探索了消费金融业务，由于该业务对获客和风控提出了更高要求，我们加大了科技力量的支持，自主研发了IT风控系统。
拥抱金融科技，既是源于我们这些历史积淀，也是我们真正发自内心的选择。有了这些科技气质、底蕴，也让我们在加大科技赋能方面，提振了更多信心。在与一些科技先锋乃至科技巨头进行合作时，双方理念也就更容易契合。但是，我们不是要将自己定位为科技公司，而是保持信托初心，基于金融的基础属性，增强科技力量，致力于将云南信托打造为泛金融机构的优秀服务商。
消金生态圈足够大
证券时报记者：大的银行、头部金融机构如果大力进军消费金融领域，是否会给信托公司的消金业务产生强大的竞争压力？
甘煜：以银行的信用卡业务为例，长尾客群非常多，但要提供服务的市场容量也很广阔，这不是一两家银行能覆盖的。头部金融机构在进军消金业务领域时，试错成本很高，在市场机遇的捕捉方面，未必能强于小金融机构。而且，一旦为了获客(客群下沉)而降低不良率的容忍度，其不良资产可能大幅提升，这对头部金融机构来说，有可能成为一个严峻的挑战。总体而言，消费金融领域是一个生态圈，不同的金融主体在其中有不同的生存定位和竞争法则。