在股市中大部分股民都是亏钱的，但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中，总觉得自己能够在股市中赚到钱，不愿意离开股市。今天，我们来分析下2021年A股一季度业绩预告分析：盈利持续改善创业板和顺周期领先。
报告摘要：
一季度业绩预告整体增速较高，创业板和科创板领先。(1)已披露的全部A 股业绩预告整体较好：总体披露率为32.7%，盈利增速中位数为115.0%；2019 年Q1 至2021 年Q1 的盈利年化复合增速高达34.6%；环比2020 年Q4 的盈利增速为9.6%。(2)主板盈利持续改善：主板披露率为36.0%，盈利增速中位数为115.5%；2019 年Q1 至2021 年Q1 的盈利年化复合增速达33.2%；环比2020 年Q4 的盈利增速为7.8%。(3)创业板业绩改善幅度较大：创业板披露率为25.0%，盈利增速中位数为106.0%；2019 年Q1 至2021 年Q1 的盈利年化复合增速达45.8%；环比2020 年Q4 的盈利增速达56.2%。(4)科创板盈利增速很高，但披露率较低：盈利增速中位数为218.7%；2019 年Q1 至2021 年Q1 的盈利年化复合增速达176.2%；但披露率只有17.0%。
TMT 和顺周期等低估值成长板块盈利增速较高。(1)风格板块上，TMT、中游制造和上游资源等低估值成长板块增速靠前：同比2019 年Q1，盈利同比增速分别为115%，114%和93%；2019 年Q1 至2021年Q1 的盈利年复合增速分别为46.7%，46.3%和39%；环比2020 年Q4 的盈利增速分别为17.1%，-6.3%和27.7%。(2)一级行业来看，电子、化工、有色、轻工和钢铁等板块增速较高。2021Q1 较2019Q1相比，电子，基础化工，有色金属，轻工制造和钢铁的盈利增速中位数分别为126%，117%，90%，89%和82%，而年化盈利复合增速分别为79%，67%，42%，57%和34%。
预计各板块盈利短期内仍维持较高增速。(1)随着经济的修复，各板块毛利率和三费仍有改善空间，将进一步提升ROE 的增长：当前盈利增速较高的板块多为成熟行业且渠道稳定，营收增加会摊薄单位渠道销售费；企业规模实力决定了财务费用易降难升，治理效率提高下的管理费下降通常具有长期性。而毛利率和经济增长较相关，历史上GDP 和PMI 回升时，毛利率通常得到改善。(2)历史上有五次比较明显的GDP 同比和PMI 同时上行的时期，盈利增速都跟随趋势持续半年以上；目前一季度GDP 同比增长18.3%，PMI 指数也上行至近3年新高，预计盈利高增速有望延续。
关注TMT 和顺周期等低估值成长板块的相关机会：(1)根据历史复盘，在2010 年Q1 和2013 年Q1 盈利上信贷下的大背景下，高盈利增速的个股在业绩预告后的10、30 和60 日内能获得相对上证指数的超额收益。(2)当前TMT 和顺周期板块盈利增速较高，且我们通过梳理2019 年Q1-2021 年Q1 期间盈利年化复合增速排名前40 的个股，发现TMT 和顺周期板块居多。
风险提示：海外疫情超预期，经济修复、政策出台不及预期。