本文来自格隆汇专栏： 阿基米德Biotech，作者： 阿基米德君
两个月可改变什么?
信仰。
生物医药低迷两个月，仿佛两年之久，有多少人生不如死，已经背弃初心。
生物医药植根于永续的人性需求，有消费属性，也有科技属性，未来癌症变成慢性病，对生存期的延长永无止境，需求没有周期性。
你不可能在其他任何行业，见到如此大面积的持续高增长。
压制不住，转眼王者归来，考验愈多，只会更加坚定生物医药长盛不衰的信念。
医疗器械是高弹性高成长性赛道，此前因集采预期过度演绎，回调较多，情绪缓解后，反弹力度领先同类指数，市场规模最大的医疗器械ETF（159883）标的指数上周涨幅2.2％，居同类医疗医药类指数第一。
医疗器械指数最新估值仅29倍，居历史0.95％百分位，也是同类指数中最低的，后续空间可期，优质公司有望估值修复。医疗器械ETF（159883）长期逻辑更加强化，庞大的人口基础和医疗需求将维持行业高景气度，最重要的驱动力来自于创新。
创新器械领域正在发生深刻改变，精彩度不逊于创新药。
这是新物种的出现，意味着器械版图的扩张，以下分析的三大明日之星，均为平台企业，在各自赛道的头部地位坚不可摧，同时又有横向拓展进化的多种可能性。
医疗器械指数最新估值
01医疗AI集大成者
医疗AI是人工智能与医疗器械的融合，产品上市需获批医疗器械注册证，应用场景主要与医学影像配合，属于创新器械范畴。
医学影像数据占全部临床数据的80%以上，是诊断治疗的基石，人脑处理能力不足，需要引入人工智能医学影像解决方案，赋能医生，使诊断效率大幅提升几倍至十几倍，同时提高准确性及一致性。
医疗AI是下一个大蓝海，呈现指数级爆发，全球市场规模从2020年不足10亿美元，预计2030年增至1665亿美元（约合1万亿元人民币）。
在过往信息化过程中，我们已经见证各个领域集中化的结果，比如办公软件，最后只剩下微软Office和金山文档。医疗AI领域，诊断人体不同部位时，如果要在不同公司的产品之间频繁切换，步骤繁琐，效率低下，一站式解决方案是发展方向。
医疗AI群雄并起，平台企业将成为最后的王者。
赴港IPO的医疗AI平台企业数坤科技，在全球所有基于人工智能的医学影像解决方案供货商中，治疗领域覆盖范围排名第一，涵盖心脏、大脑、腹部、胸部和肌肉骨骼系统，包括12款产品及25款候选产品。
按获得国家药监局医疗器械注册证书数量统计，数坤科技在国内人工智能医学影像公司中排名第一。国内医疗AI在肺结节和眼底筛查两个细分赛道扎堆，高阶玩家进入更难的领域，搭建起完整的产品架构。
拆解数坤科技的数字医生平台。数字心冠脉AI产品 CoronaryDoc获得中国NMPA三类注册证和欧盟MDR CE认证，成为心血管疾病诊断的临床入口；数字脑产品管线覆盖NCCT、CT及CTP的用于诊断卒中的一站式解决方案，成为已知的第一个在中国为脑血管疾病的筛查、诊断及治疗选择与规划提供全路径多模式的人工智能解决方案；数字胸产品组合包括了用于肺结节辅助诊断的LungDoc及用于肺炎诊断的PneumoniaDoc，有助于了解新冠患者的重症和危重症发病情况以及入院分诊的研究结果。数字胸同时是少有的通过一次CT扫描检测和诊断六种疾病，包括肺结节、肺炎、肺气肿、钙化积分计算、肋骨骨折及骨密度评估。数字腹产品组合的LiverMRDoc是中国唯一一款针对于肝病的核磁诊断人工智能辅助软件。由于涉及众多与肝脏序列识别、基于肝血管和肝段的分割与重建、肝脏弥漫性疾病诊断、多序列病变检测及病变征象输出有关的技术挑战，人工智能MRI模态比CT模态复杂得多。数字肌骨有4个产品，分别用于诊断肋骨骨折、评估骨龄和分析颈椎病、腰椎病。
数字医生平台应用场景从影像科扩展到临床科室，可帮助医生选择最佳的治疗途径。
数坤科技业绩几何爆发式增长，持续领跑医疗AI行业，2021年上半年收入5262万元，同比增长680%。产品已获超过1200家医院广泛使用，其中包括约80%的排名前100医院及超过30%的三甲医院，与国内顶尖医院北京友谊医院、北京协和医院、瑞金医院、华西医院、宣武医院及阜外医院建立牢固的合作关系。
董事长毛新生是北大IT科班生，曾担任IBM中国开发中心的首席技术官。
数坤研发团队成员曾在多项世界级人工智能竞赛（包括Kaggle、AIChallenger及NeurlPS）中获得冠军。
数坤科技管线
02机器人自带光环
微创医疗最好的子公司微创机器人，已通过港交所聆讯。
前有达芬奇手术机器人（ISRG）股价20年上涨超100倍的神话，微创机器人自带光环，也自成体系，横跨多个器械介入赛道，并且与微创医疗整个创新生态链形成协同效应。
微创机器人是全球行业中唯一拥有覆盖五大主要和快速增长的手术专科（即腔
镜、骨科、泛血管、经自然腔道及经皮穿刺手术）产品组合的公司，3款旗舰产品蜻蜓眼三维电子腹腔镜、图迈腔镜手术机器人、鸿鹄关节置换手术机器人，均进入创新医疗器械绿色通道，其中三维电子腹腔内窥镜6月8日获批上市。
图迈机器人有4个灵活的机械臂，为外科医生提供一系列与人体手腕相似的动作，同时去除人体手部固有的震颤。
微创机器人管线
面临的坚冰是商业化。
微创机器人在招股书中提醒：
我们可能永远无法盈利。
手术机器人高单价，高使用费，入院和应用都撞上高墙。
天智航骨科手术导航定位机器人，每台520万元，2019年仅卖出41台，产能利用率17.67%，其中31台来源于政策支持，市场接受度极低。
国内第三代四臂达芬奇手术机器人总体购置费用在2000万以上，机械臂每用10次就需强制性更换，花费约2000美元。
做手术，先交开机费，达芬奇的开机费3万—6万元，国产机器人最少也要近万元。用骨科机器人的手术费用，没有被纳入医保。
手术机器人在国内的市场渗透率非常低， 2020年，中国仅已安装189台腔镜及17台关节置换手术机器人。
赛道骤然变窄，对手开始拥挤，微创机器人在腔镜领域面临达芬奇机器人（2011年、2018年上市）、威高、康多的竞争，在关节置换领域面临MAKO的RIO手术机器人（2014年上市）、键嘉的ARTHROBOT手术机器人、元化智能科技的骨圣元化手术机器人、和华瑞博HURWA 手术机器人的竞争。
医疗机器人通过观看手术视频学习缝合
03 钻石级赛道龙头
爱博医疗是熟悉的陌生人。
身处钻石级赛道，总有新的闪光点被发现，边界上不断长出新技能树，国内唯一眼科创新器械全平台公司，兼备技术禀性和消费属性的稀缺选手。
医疗器械上游原材料多为卡脖子领域，长期依赖进口，爱博医疗是国际上少数几家具有自主材料开发能力的眼科生产企业，白内障人工晶状体和ICL均能实现材料自主。研制的疏水性丙烯酸酯人工晶状体材料，较亲水性材料能够降低 PCO（后发障）发生率、晶状体混浊率，提高眼内生物相容性与稳定性，力学支撑性能更好。研制的角膜塑形镜材料具有高透氧性，能提高佩戴安全性和舒适性。
小姐姐对美瞳的热爱超出直男的想象
爱博医疗涉足美瞳出人意料，却自然而然，横向拓展远离医保控费领域，后续还有医美产品。
美瞳正式投产，进入500亿蓝海市场。即使在消费属性最强的领域，爱博医疗也要做有最技术含量的产品，自研的高透氧硅水凝胶彩瞳将打进高端市场，价格比水凝胶、非离子产品高出2倍，市场份额超过50%。硅水凝胶是最好的美瞳材质，比普通材质多出5倍透氧率，保湿更好，佩戴时间更长。
王炸还没出手，有晶体眼人工晶状体（ICL）正在稳步推进临床试验，预计2024年开始贡献收入，将打破STAAR公司的独家进口垄断。