在股市中大部分股民都是亏钱的，但是很多人依旧是乐此不疲地参与其中，总觉得自己能够在股市中赚到钱，不愿意离开股市。今天，我们来分析下21信用预警周报|天齐锂业2020年亏损超18亿元、维维股份净利大增497.5%却被闪电“ST”、康弘药业临床试验“爆雷”。
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1。天齐锂业：2020年度净利润亏损约18.34亿元
天齐锂业股份有限公司(002466.SZ)4月27日发布年度业绩报告称，2020年归属于上市公司股东的净亏损缩窄至约18.34亿元，去年同期净亏损约59.83亿元；营业收入约为32.39亿元，同比下降33.08%，基本每股收益亏损1.24元。对于2020年营业收入下降原因，公司称主要系锂化工品的价格在2020年前三季度持续走低，叠加海外新冠肺炎疫情扩大因素导致出口份额降低。
点评：
据官网介绍，天齐锂业是一家以锂为核心的新能源材料企业，业务包括锂化合物及衍生物生产与锂精矿开采及生产。天齐锂业从2013年开始，先后将世界上最大、成本最低的固体锂辉石矿泰利森的控制权，及卤水提锂龙头SQM公司的部分股权收入囊中，产品主要集中于碳酸锂、氢氧化锂。
此前21世纪资本研究院“21硬核投研”栏目在分析锂矿行业的发展趋势时指出，考虑到今年一季度天齐锂业仍然未能扭亏的利润低基数，预计在行业景气度大规模兑现成上市公司利润阶段，天齐锂业的业绩弹性会好于国内另一家锂矿巨头赣锋锂业。不过，这有一个前提，即公司此前因收购SQM公司股权产生的巨大债务能够快速解决，否则每个季度动辄5亿元的财务费用，将不断吞噬该公司经营产生的利润。同时，债务问题所带来的经营不确定性，也会对机构投资者的参与力度造成阻碍，从而不利于公司股价上行。
从行业来看，在经历1月底以来的连续回落后，锂矿股已经累计了十分可观的回撤幅度，主要成份股跌幅普遍超过40%，部分个股区间最大跌幅超过50%。近期锂矿股出现拐点，该板块呈现集体上涨走势。而此前4月15日是近期锂矿股阶段性底部，“锂业双雄”赣锋锂业和天齐锂业一季报发布，一家实现至少57倍的增长，另外一家同比实现减亏。这意味着，碳酸锂等产品价格上涨对相关企业盈利能力提升的逻辑，得到了有效验证。对此“21硬核投研”已多次指出，一季度行业景气度的提升将直接带动相关公司利润率、利润规模的提升，而在4月份一季报披露后，若相关公司盈利能力提升明显，甚至是超出预期，锂电板块的调整可能会就此结束。
2。维维股份：净利大增497.5%，27日开盘封跌停，股票简称变为“ST维维”
维维股份(600300.SH)于4月26日停牌1天，27日起实施其他风险警示，股票简称变更为“ST维维”，价格日涨跌幅限制为5%。4月23日，公司发布2020年业绩报告显示，2020年公司净利润为4.36亿元，同比增长497.5%，是上市以来净利润最高的一年。
立信会计师事务所对公司出具了否定意见的《2020年度内部控制审计报告》，认为维维股份未按照相关规定就关联资金拆借行为履行董事会和股东大会等决策程序，同时未及时履行信息披露。同时，维维股份的内部控制未能防止或及时发现并纠正上述违规行为，存在重大缺陷。
点评：
多元化转型+多次出监管函、上市公司关联交易、大股东违规是维维股份是一家以“生态农业、大粮食、大食品”为主的跨行业、跨地区的大型企业集团。食品产品主要包括乳饮、粮油、早餐与茶叶，以维维豆奶系列产品最为著名。公司于2000年以单一豆奶业务上市，然而刚上市维维就开启了多元化跨界并购，布局白酒、烟、茶类、煤炭、地产等多个领域，其中踏足最深的是白酒业。
多元化的布局并未给维维股份带来巨大的收益。公司净利润在2011-2019年连续下跌，白酒板块的营收从2012年起持续下滑。深受多元化所累，公司近年来下决心剥离酒业、地产等资产，将精力重新转回主业豆奶粉，2020年终于实现净利润4.36亿元，同比增幅近5倍。而2020年公司实现营业收入47.99亿元，同比减少4.77%。公司称去年营业收入下滑，主要因为枝江酒业股权转让。而净利润大幅上升，主要原因是枝江酒业股权转让产生投资收益1.32亿元，子公司济南农牧、六朝松、宁夏东方被当地政府征收土地产生资产处置收益合计约2.01亿。
虽然维维股份释放出回归主业的信号，但似乎已经错过了“食品板块”发展的黄金期。据2020年企业公告，维维未来重点在以大豆等原材料为基础的豆饮与粮食业务。一方面，虽然粮食业务有政策的加持，但目前中国食用油领域集中度已经相当高，即使粮油企业的龙头益海嘉里的毛利率也很低，从2017年到2020年年中毛利率平均在10%左右。另一方面，目前豆奶饮品行业竞争激烈，而维维股份的豆奶业务正在不断萎缩。
此外，公司因原控股股东违规占用公司非经营性资产多次遭监管关注或处罚。4月23日，上交所向维维股份发出监管工作函，与公司非经营性资金占用及违规担保事项有关，涉及对象为上市公司和一般股东。此前上交所曾对公司相关董事、监事、高管人员连发三份函件。维维股份多次遭到监管关注和处罚，源于去年其自曝原控股股东维维集团多次占用公司非经营性资产。统计显示，从2017年至2020年4月，公司累计违规占用金额30.74亿元。
3。康弘药业：下修2020业绩快报，预盈8亿到预亏近3亿
4月25日晚间，康弘药业(002773.SZ)披露业绩修正公告，将此前披露的2020年业绩快报中预计的归属净利润8.39亿元，修正为亏损2.7亿元。公司称，变动原因是旗下产品康柏西普终止全球三期临床试验以及一项专利技术转让及使用费诉讼案件。近一个月，康弘药业股价接近腰斩。
点评：
医药行业公司因临床试验失败而业绩爆雷并不少见。今年2月8日，以创新药和生物类似药研发为核心的创新型生物制药企业百奥泰公告称，公司自主研发的乳腺癌新药BAT8001三期临床试验失败。截至2020年12月，BAT8001研发项目累计投入2.26亿元，终止研发意味着上述投入极有可能“打水漂”。2月9日，百奥泰收盘跌18.73%，逼近跌停。近日，武田制药(TAK.US)在官网发布公告，其组织的联盟针对新冠肺炎研发的血浆衍生疗法临床三期试验未能达到主要终点。对于医药公司而言，临床试验失败的风险普遍存在，要看储备的药品研发在研数量、品种是否可以降低这类风险。若是在研临床试验较少、产品品类序列不够丰富、单个临床试验规模较大，公司或难于规避这类风险。
4。云南城投：2020年净亏损25.86亿元，4月28日起被实施退市风险警示
4月26日，云南城投置业股份有限公司(600239.SH)发布2020年年报，净亏损25.86亿元，上年同期净亏损27.78亿元，亏损缩窄；营业收入43.93亿元，同比减少29.69%；基本每股收益-1.63元。另一份公告显示，公司2021年一季度净亏损4.78亿元，上年同期净亏损1.19亿元，亏损扩大。云南城投在年报中称，受疫情影响，房地产收入及租金收入减少，有息负债规模较大，财务费用明显上升，加之本期计提存货减值准备等因素，造成公司本年度业绩亏损。
点评：
云南城投为云南地区国有地产上市公司，控股股东云南省康旅控股集团有限公司，实际控制人云南省国资委。
公司地产业务主要在云南，产品类型以旅游地产和养老地产为主，去化率偏低但成本不高。面对公司亏损的情况，公司拟以公开挂牌及非公开协议转让的方式对外出售20家标的股权来化解危机。
公司2019年和2020年连续两年净利润亏损。财务杠杆偏高，从2017-2020年，公司资产负债率分别为88.82%、89.37%、93.75%、97.68%和98.40%。截至目前，公司境内债券(公司债、私募债)余额为19.87亿元，都将于1年内到期，另外有7.5亿元的资产支持票据于2037年到期、32.825亿元的资产支持证券于2042年到期。目前公司银行授信额度为577.54亿元，已使用404.91亿元，未使用172.63亿元，已使用70.11%的授信额度。
总体看，公司短期流动性紧张，外部融资环境收缩，偿债高度依赖控股股东支持。但控股股东本身资金链也较为紧张，近期弱资质国企融资环境收缩较为明显，控股股东债务接续难度进一步上升，偿债风险上行。
5。西域旅游：2020营收净利大幅下滑，上市不足一年被“*ST”
4月27日，西域旅游(300859.SZ)发布年报显示，2020年公司实现营业收入5118.71万元，同比减少78.76%，归属于上市公司股东的净利润为-4325.66万元，同比减少158.81%。因触发退市新规，去年8月上市的西域旅游将于4月28日起被实施“退市风险警示”。
点评：
受疫情影响，大多数旅游上市公司业绩均受到一定程度的波及。据镜像娱乐不完全统计，15家已发布2020年财报的旅游上市公司中，11家处于亏损状态，仅有云南旅游、西藏旅游、华侨城和融创中国四家企业处于盈利状态。对于业绩亏损的原因，大多企业都表示，疫情使整个旅游行业遭受重创，旅客的接待量和营业收入收到极大的影响。但究其深层原因，公司过度依赖门票等基础性收入，缺乏抵御疫情类的不确定因素的能力。
6。蓝光发展：举行投资人电话会议，明确不出让控股权，不撤离上海总部，确保债券兑付
蓝光发展于4月27日上午10点举行投资人电话会议，公司董事长杨铿、执行副总裁兼首席运营官杨武正、副董事长兼CEO迟峰、首席财务官欧俊明出席。此前一天，蓝光发展债券大跌。21世纪经济报道记者梳理会议5大要点：(1)不出让控股权，适时引入财务投资者；(2)通过经营性回款等措施，确保公开债券的兑付；(3)不搬离上海总部；(4)出售蓝光嘉宝是高位变现，资金用于偿还到期美元债；(5)严格控制拿地资金占整体回款的比例。
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7。方正科技：最近三年连续亏损，实施ST，目前共有1.85亿借款逾期
4月28日，方正科技公告称，截至目前，公司和全资子公司逾期借款合计约1.85亿元，占公司最近一期经审计净资产的25%；同日发布提示性公告称，公司2018年度、2019年度、2020年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者分别为：-301,400,799.74元、-1,326,848,048.33元、-935,147,394.76元。触及上市相关规则，公司股票将被实施其他风险警示，股票简称由“方正科技”变更为“ST方科”，4月29日股票停牌一天。方正科技是北大方正信息产业集团旗下的内地上市企业，实控人是教育部。
8。天房集团：继付息违约后，天房集团旗下“16天房03”到期兑付再次违约
4月27日，Wind显示，天房集团发行的“16天房03”应于2021年4月26日兑付，因发行人目前资金紧张，未能按期足额兑付，现已实质违约，违约金额约7.4亿元。这已不是该债券首次违约。此前发行人未能于2020年10月26日和2021年1月26日如期兑付本期债券两个计息周期内应付利息各1347.5万元，已处于违约状态。
9。苏宁易购：2020年112.37亿元银行借款未能履行协议，触发交叉违约条款
苏宁易购4月24日公布2020年度财务报表及审计报告，报告指出，2020年公司发生若干未能履行银行借款协议的某些约定条款，触发部分银行借款合同中的违约及交叉违约条款的事项。至 2020年12月31日，该等违约事项导致相关银行有权要求苏宁易购提前偿还共计人民币112.37亿元的银行借款本金及利息。
同日，苏宁易购集团股份有限公司披露的最新年报显示，2020年实现营业收入2522.96亿元，同比下降6.29%，与此同时，2020年全年净亏损42.75亿元，同比下滑143.43%，而2019年同期盈利98.43亿元。
10。中国工艺集团：二级子公司涉及债务违约，金额合计4.75亿元
中国工艺集团有限公司(保利集团100%全资控股子公司)公告，本公司二级子公司中国工艺福建实业有限公司因经营不善导致银行债务违约，涉及债务品种包括银行流动资金贷款、信用证及押汇、海外代付等。截至4月29日，违约金额合计4.75亿元。目前，本公司正在与上述债务违约涉及的金融机构积极协商展期等相关事宜。
11。华融金控：1亿美元融资获展期至2021年8月31日，中国华融须维持控股股东地位
华融国际金融控股有限公司4月28日公告称，该公司已签订补充融资函件，将一笔最高总额1亿美元或等值港元的融资期限延长至2021年8月31日。根据补充函件，本公司须提供公司控股股东中国华融出具的安慰函，当中中国华融需承诺，只要融资尚未偿还，中国华融须一直维持本公司控股股东的地位。此外，公告称，融资年期内中国华融需拥有及控制华融金控至少51%的权益。
12。泰禾集团：2020年净亏损49.99亿元，2021年一季度续亏3.55亿元
4月30日，泰禾集团股份有限公司发布2020年度报告及2021年第一季度报告。公司2020年年报称，报告期内公司营业收入为36.15亿元，同比减少84.70%。归属于上市公司股东的净亏损为49.99亿元，同比转亏。公司2020年度计提各项资产减值准备合计24.69亿元。报告称，财务数据下降的主要原因为受新冠肺炎疫情、房地产调控政策持续以及融资环境收紧等因素的影响。此外，公司2021年一季报称，公司实现营业收入3.97亿元，同比下降17.25%；归属于上市公司股东的净亏损为3.55亿元。
13。绿地控股：管理层称自有资金可覆盖年内到期债券
4月27日，绿地2021年一季报与2020年年报同时发布，处于业务结构转变中的绿地，毛利率下滑、现金流风险仍然是投资者最关切的两大问题。21世纪经济报道记者独家获悉，绿地控股(600606.HK)管理层向投资者披露了绿地近期一些新的资金状况：尽管受到国内外融资收紧的大环境影响，但绿地已经准备好三大举措应对年内即将到付的海外债券，包含今年12月一笔可回售债券。此外，绿地管理层也透露了绿地引入战投目前没有新进展。有关部门相关领导近期到绿地集团做过调研，绿地坚定了引入战投的决心，但是没有给出时间表。
本周共有3项主要监管与信用政策动态：(1)上交所发布公司债券信息披露相关指引，内容上更加侧重偿债能力分析、明确重大事项披露标准；(2)财政部国库司副主任许京花：适度均衡地方债发行节奏，全面推开柜台发行工作；(3)广东“十四五”规划纲要：完善政府举债融资机制，坚决遏制隐性债务增量；(4)广发证券 ：公司债券审核新规需关注四点重要内容。
(1)上交所发布公司债券信息披露相关指引，更加侧重偿债能力分析、明确重大事项披露标准
4月29日，上交所发布了《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第1号—申请文件及编制(2021年修订)》和《上海证券交易所公司债券自律监管规则适用指引第1号—公司债券持续信息披露》。上交所在回答记者问时表示，此次根据部委规章授权，首次由交易所层面对定期报告内容与格式进行自律规范。内容上：①确立了信息披露基本原则和要求，明确了信息披露义务人范围和履职方式；②披露导向上更加侧重偿债能力分析，强化了定期报告中关于企业持续经营和关键财务信息的披露要求；③进一步明晰了重大事项披露标准，提升信息披露的及时性、针对性、有效性。
(2)财政部许京花：适度均衡地方债发行节奏，全面推开柜台发行工作
4月28日，据21世纪经济报道消息，近日财政部国库司副主任许京花在出席地方政府债券柜台发行业务培训班时表示，由于本年度新增专项债额度还未全部下达，今年发行窗口安排会相对集中，财政部将指导地方财政部门结合发债进度要求、财政支出使用、库款情况、债券市场等因素，科学设计发行计划，合理选择发行窗口，适度均衡发债节奏，有效保障项目建设需要的同时，避免债券发行过于集中、债券资金长期滞留国库。下一步，财政部将进一步强化地方债风险防范，控制风险敞口。同时强化专项债券项目的全过程管理，对专项债券项目“借、用、管、还”实行逐笔监控，确保到期偿债、严防偿付风险。
(3)广东“十四五”规划纲要：完善政府举债融资机制，坚决遏制隐性债务增量
4月25日，广东省发布国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要。纲要指出进一步完善政府举债融资机制，加强政府债务预算约束，严格实施政府债务限额管理。健全政府债务常态化监控机制，切实履行政府债券还本付息责任。此外，注意防范债券市场风险，打击各种逃废债行为；支持深交所稳步扩大债券市场规模，丰富债券市场品种。
(4)广发证券 ：公司债券审核新规需关注四点重要内容
4月26日，广发证券对外发布报告《公司债新规，哪些主体融资“踩线”？》，报告认为，新规需关注以下四点重要内容：(1)相较2018年公司债券预审核指南，本次指引针对市场关注的发行人信用评估要点，提出了具体审核规定，重要指标进行量化，整体更加落地、更具指导性。(2)新规要求发行人从各个方面加强信息披露，并对部分关注类主体的发债规模和资金用途给出限制。(3)新规首次专门针对城投发行提出具体要求，同时指引中部分量化要求，也较多针对资产规模小、债务结构差的弱资质城投，反映城投公司债审核趋严。(4)地产公司债方面，不同于2018年关注定性的违法违规、哄抬地价等行为，新规与“三道红线”保持一致，重点关注房企的负债率与偿债指标，严监管力度不改。
本周的外部评级下调共涉及3个主体，7个债项，共14项评级负面事件：其中北京东方园林环境股份有限公司主体评级由AA+被下调至AA，同济堂医药有限公司和新疆同济堂健康产业股份有限公司的主体评级两次被下调，首先从B下调至CC，又从CC下调至C。债项评级下调如下：“17康美MTN001”、“17康美MTN002”、“17康美MTN003”、“18康美MTN004”、“18康美MTN005”五个债项评级由CC被下调至C。“18同济01”、“18同济02”两个债项分别被下调两次，由B最终下调至C。
【16蓝光MTN003】
2021年04月29日中证指数披露，16蓝光MTN003中证隐含违约率为18.9104%，较前一交易日中证隐含违约率9.4328%，波动幅度达到100.47%。16蓝光MTN003发债主体四川蓝光发展股份有限公司(简称：蓝光发展)近期卷入资金风波，市场关于公司的收购传闻较多，公司多只境内外债券价格下跌。此前4月27日上午10点，蓝光发展举行投资人电话会议，公司常务副总裁兼首席运营官杨武正在会上回应称，没有考虑出让控股权，“绝不会甩卖公司”。公司CFO欧俊明表示，公司将通过经营性回款、支出节奏的把握确保到期债券的兑付。
【15海航债】
4月29日晚间，海南航空控股股份有限公司发布2020年度报告。2020年全年，海航实现营收294.01亿元，同比下降59.38%；归属于上市公司股东净亏损640.03亿元，调整后上年同期为5.19亿元，由盈转亏；归属于上市公司股东扣非净亏556.99亿元；经营活动产生的现金流量净额-5.06亿元，同比下降103.69%。
【H6泰禾03】
4月29日，据上海金融法院官微消息，近日，上海金融法院审结四川信托有限公司诉泰禾集团股份有限公司(泰禾集团)等金融借款合同纠纷一案，判决泰禾集团偿还四川信托借款本息42.55亿元。4月29日晚间，泰禾集团发布2020年年报称，2020年归属于母公司所有者的净利润亏损49.99亿元，上年同期净利润4.66亿元，由盈转亏。
【20云能投MTN004】
4月28日，云南能投公告，公司子公司云南能投资本投资有限公司起诉神州天宇、中信昆明分行合同纠纷一案，涉案金额合计约1.09亿元。