《投资时报》研究员 董琳
随着零食产业消费不断升级，产品和渠道都在加速变革，一些老牌零食企业也开始经历因业绩滞缓带来的诸多难题。
8月23日，亲亲食品集团（开曼）股份有限公司（下称亲亲食品，01583.HK）公布了2021年上半年财务报告。数据显示，截至2021年6月30日止6个月，该公司实现营业收入约5.06亿元人民币（下同），同比增加13.5%；股东应占亏损865.3万元，去年同期则为溢利5025.5万元，基本每股亏损0.011元。
《投资时报》研究员注意到，尽管亲亲食品营收有所上升，但股东应占利润再次陷入亏损，这与该公司毛利及毛利率均有所下降有关。今年上半年，该公司毛利为1.3亿元，较去年同期的1.54亿元同比下降15.8%；毛利率为25.7%，较去年同期的34.6%同比下降8.9个百分点。
此外，该公司自2014年起营收业绩连年下滑，盈利能力下降明显。为提升业绩，亲亲食品除了加速产品升级之外，也开始向饮品行业跨界转型，寻求新的收入增长点。
针对上述问题，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至亲亲食品相关部门，截至发稿尚未得到该公司回复。
自上市以来，亲亲食品股价一直走低，开报9.19港元/股为上市高位，随后大幅滑落。截至8月27日收盘，该公司股价为2.19港元/股，总市值约为16.5亿港元。
亲亲食品2021年上半年关键财务数据表现
数据来源：公司财报
营收曾连降四年
亲亲食品集团于1990年在中国福建晋江创立，是一家休闲食品品牌企业。主要从事生产和销售“亲亲”果冻和虾条、“香格里”调味品、米酒及相关系列休闲食品。2008年，该公司被恒安国际收购51%的权益，2016年，亲亲食品被恒安集团剥离后，于同年7月在香港上市。
纵观近几年的发展，亲亲食品收入和净利润虽然有波动，但整体为持续下滑的态势。
Wind数据显示，从2014年开始，亲亲食品的收入开始下滑，下滑幅度达5%。2015年，亲亲食品收入10.22亿元，同比下降16.06%，净利润为6375.2万元，同比下滑30.42%，也是从这一年起，亲亲食品的营收再也没有突破10亿元。2016年，该公司收入继续萎缩，录得9.82亿元，同比降低3.85%，净利润为3152.2万元，同比下降50.56%。
2017年，亲亲食品出现亏损，收入为8.83亿元，同比下滑10.1%，亏损653.6万元同比下降120.73%；2018年，该公司扭亏为盈，录得总收入7.63亿元，净利润3276万元；但到了2019年，亲亲食品营业收入再次下降至6.92亿元，下滑9.13%，这也是亲亲食品自披露经营数据以来连续第五年录得营业收入负增长。
2020年，亲亲食品总收入为7.93亿元，同比增长14.51%；净利润为1766万元，同比下降78.25%。
亲亲食品2015年至2020年营业收入情况
数据来源：wind
毛利率下滑，电商业务亏损
2021年上半年，亲亲食品的营收主要靠果冻和膨化食品。财报显示，来自果冻产品的销售额为3.14亿元，占总收入的比重为62.2%；来自膨化产品的销售额为1.09亿元，占总收入比例为21.5%。
此外，该公司调料产品的销售额为0.43亿元，占总收入的8.6%；糖果及其他产品的销售额为0.39亿元，占总收入的7.7%。
《投资时报》研究员注意到，同期亲亲食品上述业务板块的毛利率均出现下滑情况。其中，果冻产品的毛利率为29.6%，同比下降3.8%；膨化产品的毛利率为26%，同比下降12.1%；调料产品的毛利率为31%，同比下降1.2%；糖果及其他产品的毛利率则为-12.8%。
除了毛利率整体下滑之外，对于收入增长、净利润却盈转亏的情况，亲亲食品在财报中表示，主要归因为电商业务亏损、各项费用增加以及汇兑贬值。
2021年上半年，随着在线购买渗透率的不断上升，该公司电商业务加强了互联网营销及产品推广活动的力度，收入较去年同期上升1.7倍，占总收入的8.4%。但是，由于较大力度的产品促销活动和渠道费用支出，其中包括在总收益中扣除的批量折扣、免费赠品以及应付线上平台的其他开支，导致通过电商渠道销售的产品净售价较低。加上电商业务的分销费用较高，最终导致该公司电商业务出现净亏损约1670万元。
《投资时报》研究员发现，2021年上半年，亲亲食品销售成本、分销及销售费用及行政费用合计为5.19亿元，去年同期则为4.03亿元，同比增加27.78%。成本费用的增加也近一步稀释了公司的利润。
一方面，亲亲食品四个位于国内的新生产基地于上半年投产，由于实现规模经济尚需时间导致生产及管理费用均有所上涨，从而减低该公司的期内纯利约1580万元。
另一方面，今年上半年该公司部份原材料价格上涨，新投入服务的生产设备的制造费用，劳动成本由于整体工资上调有所增加，导致产品单位生产成本上涨，减低该公司的期内纯利约1300万元。
此外，由于港元及美元兑人民币贬值，该公司今年上半年录得以港币及美元计值的现金及银行结余等价物产生的有关汇兑亏损合计约250万元，而去年同期港元及美元兑人民币升值，录得汇兑收益860万元。
产品升级、跨界饮品寻出路
原有主业增长乏力、电商业务尚未走上正轨，亲亲食品急需找到新的业绩增长点。2019年以来，亲亲食品通过全资控股子公司亲亲投资有限公司频繁参与消费领域的不同细分领域，欲跨界找寻出路。
2019年8月，亲亲食品投资圃田冰青，该企业为果酒制造商，核心产品是以野生青梅为原料的“冰青酒”。在产品端，冰青果酒已经开始借助其渠道拓展。2019年天津秋季糖酒会上，亲亲食品在推出经典新包装虾条的同时，冰青果酒已经与亲亲虾条产品同时招商。
2019年11月，亲亲食品投资亲亲食品战略投资了武汉恒润拾运营管理有限公司。据了解，该公司旗下拥有国货网红品牌“汉口二厂”，汉口二厂为食品饮料运营商，于2018年初正式上线，一年内市场销售额突破亿元。
但有分析认为，目前国内消费趋势是向高端化发展，但果酒在酒类中定位相对低端。此外，投资网红产品可以短时间吸睛，但汽水和气泡水领域竞争激烈，留给亲亲食品的空间并不大。
此后，该公司先后又参投了永璞咖啡的天使轮和A轮融资。永璞咖啡成立于2016年，主打便携精品速溶咖啡产品，产品线包括挂耳、冷萃咖啡液和冻干咖啡粉。
在2020年发布的业绩报告中，亲亲食品方面指出，集团根据战略发展规划和业务拓展策略，自2019年来投资了多个项目，投资领域主要是具有快速增长潜力并与集团业务有协同作用的消费品行业企业。该等企业的业务主要包括中国及国外生产或销售食品饮料及酒类产品，对集团长期发展和产业布局有积极意义。
与此同时，亲亲食品也在尝试针对产品进行升级，在果冻领域先后推出了“奇蔬妙果”“蔬果一日分”等风味型可吸果冻产品，且针对儿童和女性推出了“小Q仔”儿童布丁产品和“轻美力”身体管理型果冻产品。在渠道层面，亲亲食品加强了调料产品在餐饮市场、农贸批发市场两大渠道的推广，继续为餐饮连锁企业客户和餐饮供应链客户提供定制化产品及服务。
