本文来自格隆汇专栏：广发宏观郭磊，作者：贺骁束
报告摘要
第一，8月上旬，南方八省电厂日耗煤录得221.4万吨，较7月日均回升5.4%，这一表现略低于2010-2019年历史均值水平7.1%。国调中心预计伴随气温回落，全网负荷将从局部缺口逐渐转向整体平衡。
第二，8月全国主要城市周度日均地铁客运量延续7月中旬以来回落趋势，8月第三周南京、武汉、上海、广州日均客运量分别相当于7月第二周的39%、46%、95%、96%。客运量下降反映防控升温背景下社交距离的上升和居民生活半径的缩短，可以作为同期服务业走势的影子变量。客运量数据有初步企稳迹象。
第三，地产销售显著偏弱。8月前19日30大中城市日均成交面积39.9万方，低于3-6月57.2-60.0万方、7月55.8万方的水平。其中二三线城市回落幅度有所扩大，一线楼市相对韧性。
第四，8月上旬中港协监测沿海主要枢纽港口外贸货物吞吐量同比增长-2.3%（7月为-4.9%），沿海八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比增长9.2%（7月为0.1%）。8月前10天韩国出口127亿美元，低基数下同比增长46.4%，两年平均增速为5.6%，5-7月出口两年平均分别为5.4%、11.6%、9.7%。
第五，碳达峰目标下粗钢产量继续下降。8月上旬中钢协重点统计钢铁企业平均日产粗钢204.4万吨，环比下降3.0%、同比增长4.4%。中钢协表示剔除部分企业月底集中入库影响，本旬钢材产量相较上一旬下降5.5%。
第六，8月前15日乘用车零售、批发销量同比分别录得-9%、-17%，仍呈偏弱状态。乘联会指出疫情反复导致部分省市购车客流下降。
8月上旬，南方八省电厂日耗煤录得221.4万吨，较7月日均回升5.4%，这一表现略低于2010-2019年历史均值水平7.1%。国调中心预计伴随气温回落，全网负荷将从局部缺口逐渐转向整体平衡。
截止8月上旬，南方八省日均耗煤量录得221.4万吨，较7月日均耗煤环比增长5.4%，较7月末日耗环比增长4.7%。以2010-2019年六大发电集团耗煤8月上旬环比读数为参照系，这一读数大致与2013年数据5.42%持平，但低于2015-2019年数据（10.1%-16.1%），整体而言本月日耗数据低于2010-2019年历史均值7.1%。[1]发改委表示8月10日全国统调电厂供煤740万吨，创夏季历史新高，比前期正常水平增加近60万吨；耗煤720万吨，相较峰值回落近30万吨。需求方面“七下八上”夏季用煤高峰或接近尾声。
8月全国主要城市周度日均地铁客运量延续7月中旬以来回落趋势，8月第三周南京、武汉、上海、广州日均客运量分别相当于7月第二周的39%、46%、95%、96%。客运量下降反映防控升温背景下社交距离的上升和居民生活半径的缩短，可以作为同期服务业走势的影子变量。客运量数据有初步企稳迹象。
8月全国9大城市地铁客运量均延续7月中旬以来回落趋势。其中南京、武汉客运量于8月第三周初步企稳，当周数据分别录得105.8万人（前周78.6万人）、138.8万人（前周101.2万人），大致相当于7月中旬的39%、46%。上海第三周日均客运量录得994万人，大致相当于7月中旬的95%；广州第三周日均客运量录得760万人次，相当于7月中旬的96%。受本轮疫情反复冲击，全国居民社交及生活半径收缩，重点城市地铁客运量回落幅度较超预期。
地产销售显著偏弱。8月前19日30大中城市日均成交面积39.9万方，低于3-6月57.2-60.0万方、7月55.8万方的水平。其中二三线城市回落幅度有所扩大，一线楼市相对韧性。
截至8月19日，30大中城市商品房成交日均面积录得39.9万方，数据为近一年以来次低（仅高于2月读数35.1万方），低于3-6月57.2-60.0万方、亦低于7月55.8万方水平。数据相较于去年同期前19日回落23.2%，相较7月环比回落28.5%。历史上8月环比读数多数收涨，2011-2020年8月全国商品房销售环比均值15.8%。结构端二三线成交面积回落幅度扩大，一线楼市相对韧性，8月前19日一、二、三线城市成交面积大致相当于去年同期的92%、76%、58%。
8月上旬中港协监测沿海主要枢纽港口外贸货物吞吐量同比增长-2.3%（7月为-4.9%），沿海八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比增长9.2%（7月为0.1%）。8月前10天韩国出口127亿美元，低基数下同比增长46.4%，两年平均增速为5.6%，5-7月出口两年平均分别为5.4%、11.6%、9.7%。
[2]8月上旬，中港协监测沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长0.6%，其中外贸货物吞吐量同比回落2.3%（7月-4.9%）；沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长4.4%，其中外贸同比增长9.2%（7月0.1%）。[3]8月11日，宁波卫健委通报舟山港码头发现1例新冠核酸检测阳性人员，此次新增为继深圳港后，国内港口再度出现新冠疫情。目前上海港已对一线作业人员实施封闭管理，自8月11日起上海港码头一线人员全部封闭管理禁止外出活动。港口反馈外贸出口货源保持充足，因周转时间增加，枢纽港口空箱及舱位紧张的情况有所反弹。
8月前10日韩国出口金额127亿美元，由于去年基数较低同比录得46.4%。近两年同比平均增速5.6%，大致与5月韩国两年平均出口增速的5.4%相仿，低于6-7月数据的11.6%、9.7%。
碳达峰目标下粗钢产量继续下降。8月上旬中钢协重点统计钢铁企业平均日产粗钢204.4万吨，环比下降3.0%、同比增长4.4%。中钢协表示剔除部分企业月底集中入库影响，本旬钢材产量相较上一旬下降5.5%。
[4]中钢协数据显示，8月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2043.9万吨、生铁1832.6万吨、钢材1915.8万吨。本旬平均日产粗钢204.4万吨，环比下降3.0%、同比增长4.4%；生铁183.3万吨，环比下降2.7%、同比下降5.1%；钢材191.6万吨，环比下降9.5%、同比下降4.2%。
8月前15日乘用车零售、批发销量同比分别录得-9%、-17%，仍呈偏弱状态。乘联会指出疫情反复导致部分省市购车客流下降。
[5]乘联会口径8月前15日乘用车市场日均零售3.3万辆，同比增速-9%。增速相较于7月最后一周的-2%，7月全月的-5%延续回落。乘联会指出，疫情影响下购车客流显著下降，江苏、河南、湖南等地的销量损失预计在8月下半月弥补。
8月上半旬乘用车批发销量2.9万辆，同比下降17%。8月上旬车企产销相对平淡，疫情反复对部分传统汽车生产生活秩序产生一定影响，增加8月份保供应压力，此外高温休假等因素亦导致批发偏低。
核心假设风险：出口斜率超预期；国内政策约束超预期；海外疫情变化超预期