作为国内ESG投资的早期实践者，华夏基金在组织架构、ESG研究体系本土化、颗粒化方面做了大量扎实工作，不仅成为国内最早设立公司层面ESG业务委员会的基金公司，而且在借鉴国际主流ESG评价框架的基础上，结合中国上市公司特点，开发出一套适合本土的ESG研究体系
《投资时报》记者 齐文健
随着全球资本市场ESG投资蔚然成风，国内以公募基金公司为代表的资产管理机构亦有诸多探索和尝试。基金公司在ESG投资中如何布局？有哪些产品推出并值得投资者注意？
通过对“新能源、环保、低碳、公司治理、ESG、碳中和”等关键词展开数据汇聚，《投资时报》携手标点财经研究院对ESG公募基金全面梳理，重磅推出首份《ESG基金投资之星·2021》专题，力求为投资者筛选出更具价值的产品和更具实力的基金管理机构。
作为公募基金的领军者，华夏基金管理有限公司（下称华夏基金）早在2017年就已成为境内首家签署联合国负责任投资原则（UN PRI）的公募基金公司，并于当年建立了ESG投资研究团队。
经过多年发展，2020年华夏基金在公司层面设立了ESG业务委员会，并制定“六位一体”的ESG投资流程，在借鉴国际主流ESG评价框架的基础上，基于中国上市公司的特点，开发出一套适用于本土市场的可持续投资研究框架。
华夏基金还积极参与公益事业，践行企业公民的社会责任。2009年该公司员工成立华夏人慈善基金会，深入青海玉树、西藏申扎、赣南南康、山西汾西、内蒙古恩格贝等地，在医疗、教育、环保等多方面助力扶贫工作。自2014年以来，华夏基金一直是北京国际马拉松赛的赞助商之一，希望以此助力提高公众健康意识、促进社会和谐发展。
值得一提的是，华夏基金在ESG投资理念践行中，频频斩获各类奖项。譬如，2019年2020年、2021年连续获得财资“中国区年度ESG基金管理人”、 2021 年获得投资洞见与委托-中国内地“年度最佳 ESG 投资管理人”；2019、2020 年连续两年荣获中国企业 ESG“金责奖” “责任投资最佳基金公司奖”。在 2021 年《财经》 “长青奖”评选中荣获可持续发展系列最高奖项“可持续发展贡献奖”。
首创公司层面ESG业务委员会
相较于海外，国内的ESG投资确实起步略晚，不过依旧不乏早已涉足其中的参与者，华夏基金就是其中之一，而该公司在ESG投资上又有何建树？
《投资时报》记者了解到，2020年华夏基金建立了公司层面的ESG业务委员会，旨在建立公司整体的ESG整合方法和ESG产品线，也成为国内最早设立公司层面的ESG业务委员会的公募基金公司。
具体来看，华夏基金 ESG投资的组织架构由总经理、ESG业务委员会、基金经理和行业研究员、ESG专门团队四个层级构成。
据华夏基金介绍，ESG业务委员会负责制定公司层面的责任投资原则和战略，同时定期回顾、更新公司ESG禁投标准，还需部署及监督公司各个资产类别、业务条线和职能部门中的ESG整合过程。
而ESG专门团队是华夏基金负责投资的专门组织单元，隶属于投资部门，负责推动ESG在投资分析、风险管理和公司参与过程中的整合。譬如，根据内部搭建的ESG框架撰写行业ESG研究报告，对覆盖公司进行ESG打分评级；监测ESG评级调整和争议性事件，保证基金经理对其的了解和参与等。
其实，华夏基金布局ESG投资领域可追溯到2017年。这一年3月，华夏基金成为境内第一家参与联合国负责任投资原则（UN PRI）的公募基金公司。
作为中国领先的资产管理机构，华夏基金在投资过程中坚守责任投资原则的同时，还持续探索在中国缓解环境、社会、公司治理相关问题的办法，同时也在积极促进责任投资在全球的推广和实践。
同时，华夏基金在ESG领域的合作伙伴也不乏顶级国际资管机构。去年3月底，该公司与欧洲大型资管机构NNIP共同在欧洲发行投资于中国市场ESG主题的UCITS基金。该基金是全球首支投资中国权益市场的跨境责任投资产品，也是首个由中国基金管理公司管理的责任投资UCITS产品。
值得一提的是，华夏基金在ESG领域的不断耕耘有目共睹。在2020年PRI年度签署方评价中，该公司获得了“战略与治理”模块全球最高等级A+评定。
ESG研究嵌入到基本面研究
今年以来，“碳中和”主题和ESG投资概念备受市场关注，成为不同资产管理机构中长期布局的重要主线。作为公募基金公司中的“尝鲜者”，华夏基金如何构建其ESG投资本土化融合？
作为负责任的长期价值投资者，华夏基金承诺将责任投资理念纳入所有已投资资产类别、行业及市场的投资决策过程中，也在此过程中助力该公司的投资人员识别风险和投资机会。
早在2017年，华夏基金就建立了立足可持续发展投资的ESG团队，也是国内第一批开展可持续投资的资产管理人。
此后，华夏基金ESG投资持续完善。该公司制定了“六位一体”的ESG投资流程，通过纳入ESG考量来改进传统的投资过程。
《投资时报》记者注意到，这六步流程包括：策略制定、基本面分析、组合管理、风险管理、上市公司沟通和定期跟踪。
具体来看，策略制定环节是通过制定可持续投资策略和相关准则来排除不符合ESG投资标准的特定行业和个股；在基本面分析方面，基于ESG考量的行业和个股研究将直接指导投资决策，挖掘ESG投资机会、规避ESG投资风险；在组合管理环节，ESG团队会定期回顾组合的ESG风险暴露和评级变化，并向基金经理汇报，基金经理将根据情况进行组合权重调整；风险管理需考察整体组合ESG的情况和风险暴露、监控ESG评级变化、ESG争议事件的发生；就公司沟通而言，基金经理与研究员积极与上市公司沟通其ESG风险和机遇，并进行建议、跟踪和报告；最后，该公司每年会向客户和PRI进行报告，更新一年中在责任投资上取得的进展。
“我们做的ESG研究是嵌入式的，镶嵌到基本面研究。我们每一个内部的研究员报告，都必须有ESG模块在里面，这是强制性要求。我们内部基本面分析师考核中有不小的权重来自ESG团队，从制度上保障了分析师必须要做ESG研究。”华夏基金国际投资部投资总监、行政负责人，国际业务部行政负责人潘中宁说道。
公开责任投资政策 推动行业标准制定
舟大者任重，马骏者远驰。
华夏基金不仅积极探索与中国实际情况相结合的ESG投资方法，还公开披露了公司的责任投资政策，希望以此帮助上市公司和资产所有者充分了解ESG投资，并以国内头部资产管理机构的身份加强生态体系内参与者的ESG意识，推动行业标准的制定，让参与者获得实操层面的“指南”。
最近，华夏基金在自己官网上首度发布了《华夏基金责任投资政策（2021）》。这份文件披露了华夏基金的ESG信念与目标、ESG 整合情况、ESG 研究分析、上市公司沟通、利益冲突管理等情况。比如在“方法论”环节，除了应用于目标制定和风险控制环节的黑名单方法，华夏基金透露其已在部分账户应用了内部开发的ESG研究框架。这一框架参考但并未局限于国际第三方评级机构的ESG分析模型，而是将行业分析和因子分析相结合，以期发掘出中国市场中特有的ESG议题和因子，同时区别出表现优于同行的中国上市公司。
目前市场中一些ESG评分模型的问题是，同一行业内中国公司内部的区分度不够，对实际投资指导有限。为了解决这个问题，华夏基金把自己的分析模型进一步细化，下沉到子行业，把通用型的ESG的分析模板和不同行业个性化ESG的分析模板结合，大幅提高同一行业不同公司的区分度，在“本土化”之外还重研究的“颗粒度”。
比如，在房地产行业的案例中，目前市场中的第三方 ESG 数据不足以根据中国地产行业中的本土 ESG 特征区分出表现优异的公司。因此，华夏基金通过本土化分析对第三方研究进行了补充，在其中加入了对大股东股权质押、公司表外资产和利益输送等的判断。这一内部框架给出的调整后 ESG 分数更好地反映了地产公司在利益输送方面的风险暴露，从而帮助基金经理在选择股票时得以规避相关公司治理风险。
据《华夏基金责任投资政策（2021）》，华夏基金进行ESG研究时主要参考方向包括但不仅限于：当地政府环境监管、环境管理政策和措施、产品和服务的环境可持续性、产品安全性、员工健康与安全、劳动力管理、供应链管理、广义利益相关者的利益保护、股权结构、管理层激励、腐败预防和治理、关联方交易、会计稳健性等。
在环境主题（E）、社会主题（S）、公司治理（G）三大维度下，华夏基金会考察包括气候变化、自然能源的使用、人力资本管理、企业社会价值、股东权益保护、会计政策等多个细分子维度。
对于与上市公司进行沟通，《投资时报》记者观察发现，华夏基金主要围绕公司制度、项目举措、目标制定、实际表现四个维度展开，而关注方向分别是管理层是否了解其在可持续发展中的主要问题及解决问题的措施、在经营过程中落实其应对主要ESG问题的公司制度、是否有管理ESG主要问题的预期和目标、落实制度和达成目标的效果。
据华夏基金介绍，此举的主要目的是通过深层次了解行业现状、推广最优实践方法和考察企业实际改变，帮助企业实现可持续发展、创造更大的企业价值。
针对ESG在长期收益上带来的价值，潘中宁表示，在投资中整合ESG考量，能消除尾部风险，并且ESG指标优秀的公司往往有更高的估值。从内部数据来看，运用了ESG策略的产品收益率较未使用ESG策略的收益率高约5%。
“投资本身是世界观的变现，ESG对公司价值理论进行了重构，我们所投资的公司不仅仅是给股东创造价值，而是要给消费者创造价值，给供应商创造价值，给社会创造价值。这样的资本增长才是可持续的增长。”潘中宁表示。
