传闻终成事实。4月17日，水滴筹的母公司水滴公司（Waterdrop Inc.）向美国证券交易委员会（SEC）公开递交招股书，股票代码为“WDH”，准备在纽交所上市。
招股书显示，水滴公司援引艾瑞咨询（iResearch）报告称，按按2020年已分配人寿保险和健康保险首年度保费（FYP）衡量，水滴公司是中国最大的独立第三方保险平台。
数据显示，截至2020年12月31日，水滴公司已经与62家保险公司达成合作，提供200款健康和人寿保险产品。水滴公司称，其中大部分是其与保险公司联合设计。
收入呈爆发式增长
根据招股书，截至2020年12月31日，超过3.4亿人通过水滴公司旗下“水滴筹”平台向超过170万名病人捐赠了总计超过370亿元人民币的资金。根据艾瑞咨询数据，水滴筹2020年的众筹金额在中国所有医疗众筹平台中排名第一。
此前，水滴公司创始人兼CEO沈鹏曾表示，水滴筹是一个非常好的网民健康保险意识的教育场景，借助水滴筹能够正确普及进行保险保障的价值和必要性，将适合的产品推荐匹配给不同的消费者。
不过，水滴筹所带来流量占比正在急剧衰减。数据显示，水滴筹带来的流量自2018年至2020年的占比分别为46.5%、23%、13%，而第三方流量渠道的占比分别为1.9%、34.8%、44.9%，逐年增加，已经将水滴筹的流量取代。
财务方面，2018年2019年、2020年，水滴公司的营收分别为2.38亿元、15.11亿元、30.28亿元，分别增长534.6%、100.4%；净亏损分别为2.09亿元、3.22亿元与6.63亿元，亏损规模呈现翻倍增长，三年合计亏损11.94亿元。
水滴公司2018年、2019年、2020年经调整净亏损分别为1.6亿元、2.97亿元、2.84亿元，合计为亏损7.41亿元；经调整EBITDA分别为-1.4亿元、-1.59亿元、-2.47亿元。
招股书显示，水滴公司的主要收入来自于水滴保。根据招股书，2020年，水滴保完成的首年度保费(FYP)为144.26亿元，佣金收入为26.95亿元，占水滴公司整体收入的89.1%。
据了解，水滴公司的保险产品又分为短期险（保险期限不超过一年）和长期险（保险期限一年以上）。其中，短期险为主要营收来源，2018年、2019年分别为1.21亿元、11.35亿元、20.45亿元，占比分别为50.7%、75.1%、67.6%。
相对而言，长期险从2018年到2020年的佣金收入分别为151万元、1.73亿元、6.5亿元，占水滴公司总营收的比例分别为0.6%、11.5%、21.5%。此外，水滴公司还有部分收入来自于管理费收入、技术服务费等。
从这个角度来看，水滴公司可以看作是一家互联网保险经纪公司。贝多财经了解到，在此之前，美股已经有一家保险经纪公司、保险电商平台——慧择控股（NASDAQ:HUIZ，也称慧择）。
长期险业务不及慧择
根据慧择控股近期公布的2020年度财报，其2020年度的总营收为12.2亿元，同比增长22.8%。数据显示，慧择更注重长期险，其中长期险业务保费收入占总保费比例达到93.3%。
据此前奥纬行业报告显示，以总保费（GWP）计算，慧择是中国最大的独立在线长期寿险及健康险保险产品及服务平台。相比之下，水滴公司的长期险业务布局与慧择相比还有较大的差距。
截至2020年12月31日，慧择累计投保客户680万，被保客户5760万，其中寿险及健康险用户平均年龄为32.7岁。数据还显示，慧择2020年度促成总保费为30.2亿元，同比增长49.9%，这一指标低于水滴公司。
整体来看，水滴公司的营收规模也远超慧择。同样的，水滴公司的亏损规模也远远大于慧择。数据显示，慧择2020年的营业收入从2019年的9.933亿元增至2020年的12.2亿元，而2020年的净亏损为1830万元。
造成亏损，与营销费用高企不无关系。以水滴公司为例，其2020年的营销费用为21.4亿元，占总收入的比例为70.4%%。相比之下，其研发费用占比仅为8.1%，对应的金额为3743.0万元，低于慧择的4913.5万元。
股权方面，沈鹏持有961,736,918股普通股，持股比例为26.4%，包含沈鹏、水滴公司联合创始人杨光、胡尧在内的管理团队合计持股26.6%。同时，腾讯持股22.1%，博裕资本持股11.9%，高榕资本持股6.5%，瑞士再保险持股5.7%。
此外，IDG资本、美团、创新工场等也持有水滴公司部分股份。根据公开信息，水滴公司曾获得美团点评、蓝驰创投、高榕资本、创新工场、IDG资本、真格基金等投资，合计融资规模超过18亿美元。
网络互助接连关停
根据招股书介绍，2016年5月至2021年3月，水滴公司运营了“水滴互助”平台，通过网络互助使其参与者可以相互帮助，减轻100多种危重疾病的医疗费用负担。据了解，这一模式最早由蚂蚁集团（蚂蚁金服）旗下支付宝发起。
而后，推出网络互助的玩家还包括美团、百度、360数科、轻松集团等，同样也包括水滴公司。而在2021年以来，美团互助、轻松互助、水滴互助等相继关停。在此之前，百度灯火互助也已于2020年关停。
今年3月26日，水滴互助发布关停公告，称将于3月31日18点正式终止互助计划。公开信息显示，水滴互助于2016年5月上线，近五年来总计有21235人获得互助金。
与之对应的是，监管日益趋严。2020年9月，银保监会打击非法金融活动局曾撰文称，最近一段时期野蛮生长的网络互助平台，本质上具有商业保险的特征，但目前没有明确的监管主体和监管标准，处于无人监管的尴尬境地。
而在水滴公司递交招股书的2021年4月17日，银保监会副主席肖远企表示，网络互助需规范化发展。“是慈善就归于慈善，如果打着互助旗号从事金融业、保险业，就偏离了互助的本质，需要纠正。”
肖远企强调，“所有的金融活动都必须要‘有证驾驶’。”贝多财经了解到，截至目前，水滴公司在保险领域已经获得了保险经纪、保险公估、保险代理以及互联网保险销售等多个保险类牌照。