-估值仍然昂贵
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Kajaria Ceramics在许多方面都处于充满挑战的阶段。鉴于主要因素（如销量增长缓慢和变现率下降）带来的下行压力，其9月份季度（Q2）业绩未达到涨幅。
关结果重点
相关新闻OYO在2019年增加了4,000多个公司帐户是银行出售了价值5.7千万卢比的Reliance Power冠状病毒股票：响应机制缺乏透明度的主要绊脚石需要注意的一点是，在艰难的时期，Kajaria陶瓷公司的第一季度业绩稳定。但是，随着瓷砖销量达到1,980万平方米（MSM），第二季度的数字开始变软，同比仅增长1％。
在该季度中，该公司的瓷砖产量同比下降了8％。房地产方面的压力，竞争强度的提高以及外包业务贡献的降低导致实现率下降了3％。考虑到市场的不利因素，瓷砖分部的收入收缩了2％，至665,000万卢比。
需求疲软和流动性环境受限也对其他部门造成了损失。卫生洁具和水龙头的数量在第二季度有所下降，销售额为433千万卢比。但是，胶合板业务在较低的基础上又表现出强劲的季度表现，为收入贡献了8千万卢比。
毛利率和利润受到不利产品组合的打击-低利润产品的份额更高。但是，较低的动力和燃料费用以及成本合理化措施抵消了运营水平的利润压力。7月至9月的未计利息，税项，折旧及摊销前的综合收益为10亿卢比，而去年同期为109千万卢比。所得税逆转使底线达到了9.3亿卢比。
在20财年第二季度，该公司完成了其瓷砖和卫生洁具部门的产能扩张。Kajaria在安得拉邦新建的5.0 MSM玻璃釉砖厂从2019年9月开始商业化生产。卫生洁具的产能已从之前的60万件增加到750万件，并为公司提供了足够的净空空间，使其在未来2-3年内的销售额翻番。
尽管营运资金周期恶化，卡哈里亚的资产负债表仍然保持健康。该公司没有债务，截至2019年9月底，现金和现金等价物为7000万卢比。
房地产市场的流动性紧缩已加深，在房屋销售不佳的情况下，该行业继续处于边缘。这影响了瓷砖行业，瓷砖行业也感到紧绷。尽管房地产市场面临困难时期，但零售销售强劲，预计政府的新订单将带动对Kajaria的需求。管理层对未来几个月的需求恢复充满希望，并预计2019-20年下半年的销量增长将接近两位数。
展望与建议
Kajaria在瓷砖行业中具有同类最佳的执行力，其历史表现反映了管理层应对宏观事件和趋势的能力。尽管存在通货膨胀成本压力，管理团队仍能够增加产量并阻止利润率下降。
该公司正在应对影响其市场份额和盈利能力的不利因素。竞争是激烈的，但是流动性紧缺，Morbi陶瓷集群的煤气化炉停运，税收合规性增加，将为行业整合铺平道路，并在中长期减少竞争。
尽管行业背景不佳，但Kajaria在最近几个季度的财务业绩仍然不错。由于公司在营收和营收方面都面临压力，因此短期内增长前景似乎微弱。
快速浏览一下Kajaria的运营指标可将其视为可靠的长期投资，但高昂的估值（是20财年预期的33倍）会导致许多收益乐观，并且从近期角度看似乎相当紧张。
因此，由于Kajaria拥有市场领导地位和强大的品牌召回力，因此投资者应等待修正以建立股票头寸。
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