ICICI Direct关于关西Nerolac涂料的研究报告
关西Nerolac（KNL）报告的销量增长低于预期，为3％（相对于我直接估算的数字：同比增长7％）主要受到工业涂料业务的打击，该行业的涂料销量同比下降5％（与I-direct：2%).装饰板块销量同比增长9％，也低于我们预期的11％。较低的销量增长，工业涂料类别的价格上涨延误的传递拖累了EBITDA利润率，该利润率同比下降了约220个基点。结果，PAT同比下降11％。在我们削减收入的同时，由于相信汽车行业的持续疲软，我们对FY20E-21E进行了估算，但我们认为，由于通货膨胀成本和有利的产品组合的传递，利润率压力将有所缓解。
外表
我们将KNL估值为21财年40倍的盈利，并将目标价格从480卢比下调至455卢比。我们将评级由买入上调为持有。
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