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尽管印度储备银行的货币政策委员会（MPC）开会辩论原油价格上涨和卢比贬值的影响，以及其他全球和国内因素对通货膨胀轨迹的影响，但更广泛的讨论需要集中在宏观稳定性上。
由于19财年4季度和20财年1季度通货膨胀估计可能上调，加上将中性立场改为鹰派的可能性，我们在10月政策中将加息幅度提高了25个基点。
关尽管明确划分了印度储备银行和货币政策委员会的作用，但货币政策委员会很难忽视流动性状况和最近的债务市场动荡。银行和NBFC领域的监管发展可能是印度储备银行对最近问题的反应的重要读物。
Suvodeep Rakshit副总裁兼高级经济学家/科塔克机构股票8月的政策会议可能再降息25个基点；传输是关键在6月，8月的会议上可能降息25个基点：如果通货膨胀率上升，Kotak Institutional Equities RBI可能会重新考虑其中立立场。前6个外卖菜：Suvodeep Rakshit宏观背景
自八月会议以来
1.原油价格上涨了12美元/桶。卢比贬值了约6.5％3. 7月份和8月份的通货膨胀率分别为4.2％和3.7％。
通货膨胀将使印度储备银行（RBI）19财年第2季度的估计值低4.6个百分点约50个基点。
货币政策委员会还将不得不考虑海里夫作物的第一个预先估算，该估算高于18财年的产量水平，这意味着短期内粮价压力可能不会太大。
考虑到经常账户赤字扩大的结构性问题，减缓消费增长至关重要，而货币和财政政策的负担也同样如此。
印度储备银行可能会将其通货膨胀轨迹上调至更高水平，以考虑到与原油和卢比相关的影响，这将为进一步加息奠定基础。我们支持即将出台的政策加息25个基点。
考虑到通货膨胀的目标，很难在不对通货膨胀前景产生相称影响的情况下辩护卢比。此外，从历史上看，利率防御在捍卫货币方面具有可争议的作用。
最近的并发症
一直预计，FY19的流动性形势将趋紧，而外汇储备枯竭将带来更多压力。尽管这对印度储备银行来说是个好兆头，但限制性的财务状况将利率维持在较高水平，但最近的债务市场动荡使印度储备银行必须放松流动性条件（10月份的OMO日历和LCR维持宽松）。即使那样，也不太可能完全弥补赤字。
NBFC资金空间中的流动性紧缩可能会保证NBFC的放缓/合并，这也可能影响经济的总体消费。在这种情况下，较高的政策利率和相对宽松的流动性看似相互矛盾的决定似乎已陷入僵局。
但是，必须记住，总体流动性仍然保持在赤字模式，并与紧缩的金融状况保持一致。人们应该关注监管政策，以了解对流动性和债务市场问题做出的任何反应。
需要进行宏观调整
印度需要更高的储蓄-不仅是通过增加对金融资产的流入，还需要通过
1.降低家庭的金融负债（降低家庭杠杆），以及2.中央和州政府的财政直觉更高（财政合并和更多明智的支出）。
紧缩的财务状况与改善政府的财政状况相结合，对于在可持续水平上控制消费/需求增长至关重要。
从结构上讲，这对外部余额和卢比是有利的。截至目前，印度卢比（INR）大部分已调整为三年以上的高估。
免责声明：作者是Kotak Institutional Equities的副总裁兼高级经济学家。投资专家在Moneycontrol.com上表达的观点和投资技巧是他自己的，而不是网站或其管理者的观点和投资技巧。Moneycontrol.com建议用户在做出任何投资决定之前，请先咨询经过认证的专家。