ICICI Direct的Shriram Transport Finance研究报告
Shriram Transport Finance（STFC）是二手CV融资领域的先驱和最大参与者，并且是“ Shriram”集团的一部分，该集团在各种金融服务中都有重要业务。STFC成立于1979年，并开始为备受忽视的小型卡车所有者提供资金。目前，它的AUM为85463千万卢比，同比增长13.2％（〜87％来自二手车）截至2018财年第二季度。它拥有1035个分支机构网络，拥有162万客户。2017财年和2018财年上半年，PAT分别为125.7亿卢比和92.7亿卢比（同比增长21％）。
由于商用车行业增速放缓以及由此产生的NPA问题，OutlookSTFC的估值处于低迷状态。随着近期取消融资以及与IDFC集团合并的取消，该股获得了积极的重估，目前接近BV的2.6倍。到19财年，RoE和RoA分别提高到15-17％和〜2.5％。考虑到集中管理并通过恢复CV周期来提高回报率，我们将STFC的估值定为每股1820卢比，即FY20E的2.8倍ABV和15倍EPS。从12到15个月的时间来看，该股票的价格可以达到1820卢比。对于所有建议报告，请单击此处