（路透社）-您不会错过流动性，直到市场转坏，否则投资者可能会在2015年发现。
关于市场状况如何异常的最好例证之一是，历史上一直依赖流动性的优质投资者的减少。
在一项关键指标上，金融状况与危机爆发前的2007年一样完全放松，债券市场流动性指数现在也高出约15％。
鉴于一些分析家给希腊退出欧元区的可能性为五分之一，而且随着1月25日希腊大选之后事态的迅速发展，我们有可能推动波幅上升和流动性下降的催化剂。甚至在我们考虑美联储今年晚些时候加息（似乎已决定这样做）之前，还没有考虑到影响。
可以肯定的是，不可能知道欧元区会发生什么，或者美联储是否能够加息，但是投资者将有很多机会希望在未来的交易中轻松，低摩擦地获得其投资。个月。
更重要的是，许多人最终会发现，他们承担流动性风险的补偿很差。
现任Janus Capital首席投资策略师的诺贝尔经济学奖获得者迈伦·斯科尔斯（Myron Scholes）认为，2015年将是“动荡之年”。
“随着波动性的增加，投资者应倾向于更具流动性的投资，并考虑增加边际储备。我建议在此关头支付流动资金，即使这意味着从这些投资中获得较低的回报，”斯科尔斯在给客户的一份报告中写道。
“现在也将是投资者考虑其流动性低的持有人并确认他们有适当的时限来在动荡时期持有这些投资的时候。”
他进一步辩称，当事情变得丑陋且波动加剧时，我们将对我们认为不相关的资产突然发现未知的相关关系感到惊讶。这甚至意味着我们认为流动性或半流动性的资产在紧要关头将被证明很难出售或出售成本很高。
一切都在危机中联系在一起在金融市场中，流动资产被定义为易于购买或出售的资产，特别是在不影响已付或变现价格的情况下迅速购买或出售的资产。流动性差的资产的典型例子是私人企业中的少数股权，而美国政府债券的价值很高，因为它们的市场是如此之大，深度之深，以至于即使在根本没有剧烈波动的情况下也可以出售大量头寸。
就连国债也可能在危机中失去流动性，正如1998年长期资本管理大崩溃中所显示的那样，当时市场上的信奉者艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）感到震惊地发现，要为国债的更多流动性而支付高额溢价，从风险和条款的角度来看，它们与较小的，流动性较小的问题是相同的。（应该指出的是，似乎已经吸取了教训的斯科尔斯是LTCM的创始人之一）。
因为能够方便地获得金钱并且以最小的摩擦来买东西是方便的事情，所以投资者倾向于对此进行估值，称为流动性溢价。从本质上讲，这是他们要求换取一些难以出售的东西所需要的额外回报。
有趣的是，这些保费似乎一直在下降，从历史角度来看，现在通常很低。一个很好的指标是圣路易斯联储金融压力指数，该指数强烈为负，表明市场极为放松。的确，虽然该指数虽然不像几个月前那样平缓，但是却比危机爆发前的2007年要宽松。
用来衡量短期票据债券市场流动性的资本市场流动性指数在过去两年中上涨了56％，比2007年末的峰值高出15％。该指数在2007年末和2008年末下跌了近75％，这是投资者最后一次突然发现流动性的价值。
像保险基金这样的长期投资者的需求已经使过去两年来，在某些情况下，高评级私募的保费几乎减少了一半。
尽管这主要是债券市场现象，但流动性过时的事实可能会重新出现，并咬伤小型股和房地产投资信托基金等股票部门，去年表现尤其出色。
这次的流动性一直是资本市场的现象，当它退潮的时候，那些记得2008年的人会很熟悉。
（在出版之时，James Saft没有拥有本文提到的证券的任何直接投资。他可能间接地作为基金的投资者成为所有者。您可以通过[email protected]向他发送电子邮件，并在blogs.reuters.com/james-saft中找到更多专栏）