麦哲伦金融集团有限公司（ASX：MFG）的股价今天达到了历史新高的59.74美元，而在过去一年中上涨了约146％。这也不是小盘股，而是在不到一年的时间内，其估值从大约40亿美元增加到超过100亿美元，翻了一番还多。
那么到底是怎么回事？
首先，Id注意到去年这个时候的股价为24.66美元，被低估了。
在2018年7月和9月，我在这里和这里写了几篇文章，概述了为什么我觉得卖方分析师特别是摩根士丹利对基金经理过于看空。
摩根士丹利实际上在2018年7月上旬对麦哲伦股票给予“减持”评级和20美元的目标股价，这使该股在2018年7月初的价格在21美元至24美元之间进行了大笔抛售。
不用说，随后卖出的任何人都放弃了大约150％的一年期回报，加上每股1.64美元的完全免税的股息，另外一项应于2019年8月到期。哎哟。
确实，像摩根士丹利这样的投资银行有能力聘请“业内最聪明的人”，或者至少聘请那些在大学中获得最高分的人，但这并不总是意味着他们的电话是正确的。
去年同期，投资界过于看跌麦哲伦股票的另一个原因是被动投资和ETF的兴起，这给收费压力施加压力，并使管理基金（FUM）脱离了主动管理者。
这是该行业面临的结构性阻力，但再次值得注意的是，麦哲伦FUM的约75％是机构指令，在寻求被动投资策略方面不像散户投资者那么敏感。
然而，到2017年和2018年适用于所有基金经理的一般收益倍数降级无疑使麦哲伦股票在2018年看起来便宜。
然而，股票上涨远非只是情绪上的变化，这还因为该业务有望在2019财年实现非常强劲的利润增长，如果保持投资表现出色，则有望在2020财年实现两位数的增长这将产生类似水平的绩效费用。
即使它没有跑赢大盘，但如果我们假设2020财年没有出现熊市或下跌的市场，则2020财年相对于2019财年的增长仍将带来更高的正常化利润增长。
新产品？投资者可能会考虑的另一个因素是麦哲伦的创始人哈米什·道格拉斯（Hamish Douglass）反复谈论了该组织如何制定一项计划，向投资者提供一种新的“年金类型”收入产品，它将透露何时将其全部交割的更多细节。年业绩于2019年8月中之前。
据报道，它正在与监管机构讨论该计划，也许是关于任何资本充足性退休的计划，尽管我不建议在即将推出新金融产品的基础上购买该股票。
外表尽管现在的收益倍数要高得多，但从长远来看，该业务仍具有持续不断地有机地增长FUM的基础，并通过市场升值获得了一点运气。
换句话说，如果我们假设市场平均每年增长9％，而麦哲伦可以将其FUM有机地增加5％，则FUM增长14％可能会转化为更强劲的利润增长，前提是该业务拥有营业收入增长快于营业杠杆的假设一般固定的职工薪酬费用。
因此，尽管Im并未建议任何人赶紧购买今天的麦哲伦股票，但值得记住的是，它是唯一的资产管理公司（Macquarie Group Ltd（ASX：（MQG）除外）在ASX上具有强大的资产负债表，投资业绩和机构业务发展的基础，以保持业务增长。
根据Commsec的数据，分析师预测麦哲伦在2020财年的每股收益为2.05美元，这使它的市盈率为29倍。
但是，这些预测对我来说仍然是乐观的，这可能是由于它们不是最新的预测或其他任何原因。有趣的是，散户投资者常犯的一个错误是依靠过时的预测。
因此，尽管短期内麦哲伦可能会遭受不利影响，但从长远来看，我仍然对这项业务持乐观态度。